需求方面，高爐鋼廠(chǎng)延續復產(chǎn)，主要為前期的山西、河北區域高爐檢修結束后常規復產(chǎn)，國內需求回升至8月份平均水平，上周（9月15日—19日）日均鐵水產(chǎn)量為241.02萬(wàn)噸（環(huán)比增加0.47萬(wàn)噸）。隨著(zhù)鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本走高及鋼材價(jià)格走弱，高爐利潤高位回落后趨近盈虧平衡水平，鋼廠(chǎng)盈利面呈現持續縮窄態(tài)勢；短流程鋼廠(chǎng)處于全面虧損狀態(tài)。當前鋼材價(jià)格及利潤均偏低，且螺紋鋼庫存壓力偏大，短期內對鐵礦石價(jià)格形成抑制，但下周仍處于國慶節前補庫周期，短期補庫需求或支撐鐵礦石價(jià)格。
庫存方面，隨著(zhù)多地區復產(chǎn)，鋼廠(chǎng)端日耗量延續增加態(tài)勢，庫存水平小幅增加但低于去年同期，當前處于國慶節前的補庫階段，鋼廠(chǎng)庫存水平將季節性回升且仍有較大補庫空間，后期關(guān)注補庫力度是否超預期；由于國慶節前存在補庫需求，疏港量環(huán)比、同比顯著(zhù)增加，到港量保持中位水平，本期港口庫存小幅下滑，由于國慶節前補庫尚未結束，預計將推動(dòng)庫存水平繼續下降。
綜上所述，筆者認為，美聯(lián)儲降息落地，宏觀(guān)擾動(dòng)作用顯著(zhù)減弱，預計市場(chǎng)交投重心將側重于交易現實(shí)。短期來(lái)看，鐵礦石供給穩步回升，高爐利潤大幅下滑，在此背景下，鐵礦石需求自高位回落，中期供需關(guān)系由緊平衡向寬平衡轉換，但短期內國慶節前補庫需求仍將支撐鐵礦石價(jià)格，預計鐵礦石更多維持高位震蕩走勢。
短期鐵礦石價(jià)格區間震蕩運行。大連鐵礦石主力合約價(jià)格參考區間為790元/噸～820元/噸，對應外盤(pán)價(jià)格為105美元/噸～108美元/噸。
后期需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險因素包括：國內政策增量、螺紋鋼庫存變動(dòng)、供給回升速度。
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